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【本报告课题组成员】
作者：南财理财通课题组
编辑：黄桂煊
数据分析师：张稆方
版权声明：本报告版权属南方财经全媒体集团，未经课题组同意，禁止对外使用。
编者按：《机警理财日报》作为南财集团、21世纪经济报道、南财理财通的金牌理财专栏，目前细分了现金、纯固收、固收+期权、固收+权益、混合、权益、衍生品七大类，已实现对银行理财市场的每日追踪。为了进一步反映银行理财行业发展现状，南财理财通课题组特开设银行理财月报独家专题，力求及时准确研判理财行业趋势、洞悉理财产品表现，以期为银行理财行业转型发展带来参考价值。
本期，南财理财通课题组发布10月份银行理财行业运作报告，对理财产品破净情况、新发情况、到期情况和存续情况进行分析。
摘要：
破净情况：10月理财产品破净比例为0.31%，环比下降1.81个百分点。其中，固收类理财产品破净率为0.17%，环比下降1.89个百分点；混合类理财产品破净率2.42%，环比下降0.24个百分点；权益类理财产品破净率增长至21.57%。
新发情况：2025年10月，在央行重启国债买卖、股债跷跷板效应减弱等因素作用下，债市情绪有所回暖，从而对理财产品募集构成支撑。10月份理财公司产品合计募集资金3005.71亿元，产品募集规模均值为3.18亿元，环比上月的2.25亿元涨超40%。
到期情况：2025年10月，32家理财公司合计有877只（按登记编码核算）封闭式人民币理财产品到期。达标率方面，到期产品业绩下限达标率为87.76%，业绩中枢达标率为50.29%。从到期产品业绩水平看，固定收益类封闭式人民币公募产品年化收益率均值为2.88%，混合类产品为2.28%。
存续情况：权益类理财产品依旧是今年前10个月表现最好的理财产品，前10个月平均净值增长率突破15%，达到17.17%。混合类理财的平均净值涨幅由前9月的4.18%小幅增长至4.30%，固收类理财产品平均净值增长率同样由前9月的1.81%增长至2.01%。产品回撤方面，固收产品前10个月平均最大回撤为0.17%，权益类理财的平均最大回撤达到9.28%，混合类理财平均最大回撤为1.30%，总体有小幅下降。
破净情况：南财理财通数据显示，截至10月末，32家理财公司共计存续27089只公募理财产品，其中83只产品累计净值低于1，破净比例为0.31%，环比下降1.81个百分点。
10月各投资性质理财产品破净率均有所下降。其中固收类理财产品破净率从上月末2.06%降至0.17%，环比下降1.89个百分点；混合类理财产品破净率为2.42%，环比下降0.24个百分点；权益类理财产品破净率为21.57%，环比增长1.57个百分点。
从不同投资周期来看，公募固收类产品中，2-3年期限以及1-2年期限的产品破净率相对居高，分别为0.41%、0.32%，1-3个月以内期限的产品破净率低至0.05%，1月以内期限和3年以上期限的产品均实现“0破净”。混合类产品中，1月以内期限和1-2年期限的产品破净率依旧处于高位，但较9月数据相比有所下降，破净率分别降至5.00%和4.06%；期限在3年以上的产品无破净。权益类产品中，仅1月以内期限产品出现破净，破净率为29.73%，其余各期限产品均无破净。
10月破净率整体大幅下降，破净率为0的理财公司有13家，环比9月多了10家。汇华理财破净率依旧居首，但数据已由16.67%大幅下降至5.65%，工银理财和法巴农银理财产品的破净率均在1%之上，北银理财、贝莱德建信理财、高盛工银理财、广银理财、恒丰理财、徽银理财、民生理财、南银理财、农银理财、施罗德交银理财、苏银理财、浙银理财和中银理财的产品均无破净。
产品数量：南财理财通数据显示，2025年10月，32家理财公司合计发行了1642只理财产品（同一产品登记编码下不同份额合并计算），环比9月份的2157只下降了23.88%，主要是因为9月份是三季度末节点，通常理财公司需要通过大量发行产品来对冲存续规模回表压力和到期产品压力。发行数量位居前三的理财公司分别为浦银理财、华夏理财和信银理财，发行数量分别为135只、112只和108只。
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产品结构：从募集方式看，公募型产品发行数量为1583只，占比96.4%，私募型产品发行数量为59只，占比3.6%。从运作模式看，封闭净值型产品占比61.9%环比上月的57.8%有所提高，开放式净值型产品占比低于40%，为38.1%。
从投资性质上看，理财公司2025年10月新发产品仍以固收类产品为主，产品数量占比达到98.7%。不过，理财公司也在坚守稳健根基的基础上，抓住股票市场上行周期机会，布局混合类产品和权益类产品。
权益类产品方面，10月份有两只权益类成立，一只为杭银理财“ 幸福99锦航权益(红利优选)180天持有期2501期理财”增设的B份额，聚焦红利投资策略，一只为青银理财的“璀璨人生奋斗系列开放式净值型人民币理财计划权益类”。该产品最低持有期为30天，风险等级为四级（中高风险），业绩比较基准为“沪深300指数*85%+中国人民银行公布的活期存款利率*15%”。
从风险等级上看，二级（中低风险）新发产品为理财公司发行主力，占比76.2%，一级（低风险）新发产品占比19.6%，三级及以上风险等级产品占比较低，为4.2%。
产品期限：10月份，3—6月期限产品成为第一大期限类型，占比25.28%，环比上月提高了3.87个百分点，同时6—12月期限产品占比也环比提高了0.57个百分点。相比之下，短期限和长期限产品占比均有所下降，其中1月以内期限产品占比下降了3.09个百分点。
发行规模：在剔除696只未披露规模数据的产品份额后，10月份理财公司产品合计募集资金3005.71亿元，产品募集规模均值为3.18亿元，环比上月的2.25亿元涨超40%。猜测是10月在央行重启国债买卖、股债跷跷板效应减弱（十五五规划、中美会谈利好兑现，权益市场震荡整固）等因素作用下，债市情绪有所回暖，从而对理财产品募集构成支撑。
单品表现：10月份理财产品募集规模整体有所回暖，1只产品募集规模超过50亿元，为信银理财“安盈象固收稳利十四个月封闭式196号”。此外，排名第二、三、四名的民生理财和建信理财产品同样紧追不舍，募集规模分别为48.43亿元、47.00亿元和46.09亿元。总体来看，民生理财上榜4只产品，建信理财和平安理财各上榜2只产品，其余理财公司各上榜1只产品。从产品定位来看，募集规模前十的产品均为封闭式固收类产品，风险等级以一级（低风险）和二级（中低风险）为主。
产品定价：除1—2年期限产品定价基本不变、3年以上期限产品定价有所回升外，其余期限产品定价均有所下滑，其中3—6月期限产品定价下滑了0.1个百分点，新发理财产品业绩比较基准普遍延续下调走势。
产品数量：据南财理财通数据，2025年10月，32家理财公司合计有877只（按登记编码核算）封闭式人民币理财产品到期。分投资性质看，固收类、混合类、权益类分别有835只、38只、1只产品到期，商品及金融衍生品类理财有3只到期。分募集方式看，公募型产品数量占比为87.12%，私募型产品占比为12.88%。兴银理财、恒丰理财、建信理财到期产品数量位居前三。
产品期限：分投资期限看，本月到期产品中6—12个月期限产品数量占比最高，为33%；1—2年期限产品占比紧随其后，为29.6%；3—6个月期限产品占比26.2%。3年以上期限到期产品占比仅1%。
产品达标率：因到期产品中挂钩型产品数量较少，课题组主要对固定报价型产品和区间报价型产品进行分析（区间报价型产品取业绩区间上下限均值作为比较基准中枢）。
10月，共有706只封闭式到期公募人民币产品（按登记编码核算）披露到期净值，该批产品业绩下限达标率为87.76%，业绩中枢达标率为50.29%。
区分产品类型来看，10月到期的固定收益类产品业绩下限达标率为89.95%，业绩中枢达标率为51.29%。其中，1月以内投资周期产品到期收益表现较优，业绩比较基准下限、中枢均实现100%达标；2—3年期限产品表现则相对较差，业绩下限达标率为37.93%，业绩中枢达标率则低至20.69%。
混合类产品业绩下限达标率为45.45%，业绩中枢达标率为32.43%。其中，3—6个月期限产品到期达标率相对较高，业绩下限达标率为100%，业绩中枢达标率为87.5%。
到期业绩：从到期产品业绩水平看，固定收益类封闭式人民币公募产品年化收益率均值为2.88%，混合类产品为2.28%。
固定收益类产品中，1月以内期限产品到期年化收益率均值最高，为3.87%，其次是2—3年期限产品，为3.38%。混合类产品中，3—6个月期限产品平均到期收益率最高，为2.45%，1—2年期限产品到期年化收益率均值相对较低，为2.17%。
榜单：在10月理财公司封闭式公募理财到期兑付榜单中（注：同系列产品仅取一只，投资币种为人民币），6家理财公司产品上榜，杭银理财、招银理财各上榜3只产品。杭银理财两只固收产品到期年化收益率超5%，位列前二。
产品类型：据南财理财通数据，截至10月末，32家理财公司共有27089只存续理财产品（以产品登记编码为准，包含公募、私募产品），其中固收类理财产品占比95.38%，混合类产品占比4.43%，权益类产品占比0.19%，总体环比基本持平。
机构分布：截至10月末，存续理财产品数量最多的是兴银理财，共1936只存续理财产品；其次是信银理财，共计存续1834只；浦银理财以1714只位列第三。浙银理财以及4家合资理财公司存续产品数量较少，其中高盛工银理财和法巴农银理财存续产品数量不足100只。
投资周期：10月份，3个月以下投资周期的短期限理财产品占比较上月基本持平，1月以内投资周期理财产品占比最多，达到25.65%，1-3个月投资周期理财产品占比8.58%。3-6个月期限产品占比环比上涨26BP，其他投资周期占比继续环比下降。
产品收益：权益类理财产品前10个月平均净值增长率突破15%，达到17.17%。混合类理财的平均净值涨幅由前9月的4.18%小幅增长至4.30%，固收类理财产品平均净值增长率同样由前9月的1.81%增长至2.01%。
产品回撤方面，固收产品前10个月平均最大回撤为0.17%，权益类理财的平均最大回撤达到9.28%，混合类理财平均最大回撤为1.30%，总体有小幅下降。
从不同投资周期业绩来看，混合类产品的总体业绩表现均优于同期限固收类产品。1月以内投资周期的混合类产品前10个月平均净值增长率最高，达5.31%。固收类产品总体随着投资周期拉长收益率走高，3年以上投资周期前10个月平均净值增长率达2.95%，1月以内则低至1.66%。
不同理财公司固收类产品表现方面，今年前10个月人民币公募固收类产品收益排名前一的是法巴农银理财，前10个月平均净值增长率为2.48%。其次是南银理财和杭银理财，前10个月平均净值增长率均为2.46%。
固收类产品收益排名前十的机构中，共有三家合资理财公司，其中施罗德交银理财的收益相对较低，为2.20%。
混合类理财产品表现上，宁银理财今年前10个月平均净值增长率最高，达到14.05%；第二名杭银理财平均净值增长率为9.41%；汇华理财以8.57%位列第三。
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